中国股市的功能错位
发布日期：2015-08-06浏览：2377
股市危局其次表现在其功能式微，在国民经济中的地位日益边缘化。与银行信贷每年过万亿的增长规模相比，中国积弱的股市难以承接不到千①本节原稿曾载于2004年8月12日《上海证券报》。
亿的发行和扩容。银行系统融资与证券市场直接融资的比例严重失衡，后者只相当于前者的百分之几。由于证券市场功能的严重残缺，国民经济的高速增长和调节主要靠银行融资一条腿支撑，使国民经济脏足前行，行动笨拙，稍遇风浪，便险象环生。以国有银行为主体的金融体系把分散的市场风险聚集为巨大的国家信用风险，宏观调控的空间和效率被大大缩小，而潜在的金融危机的风险则被大大放大了。
因此，中国股市的危局，并不仅仅是一般所想的那样，只是投资者或参与者的损失或危局，而是整个国民经济和金融体系运行和安全的危局。中国股市走到今天这样多输的局面，不是因为广大投资者太好赌或盲从，不是因为庄家太黑，也不是因为有不少上市公司不讲诚信，这些是世界各国股市都多少存在的现象。如我在三四年前就反复指出的，它是股市制度构造和政策组合失误的必然结果。而且更为重要的是，与很多人一直预见的相反，如果我们不从根本上改弦易辙，中国股市的熊市和危局还远远没有终结，而只是挣扎在漫漫途中。
亿的发行和扩容。银行系统融资与证券市场直接融资的比例严重失衡，后者只相当于前者的百分之几。由于证券市场功能的严重残缺，国民经济的高速增长和调节主要靠银行融资一条腿支撑，使国民经济脏足前行，行动笨拙，稍遇风浪，便险象环生。以国有银行为主体的金融体系把分散的市场风险聚集为巨大的国家信用风险，宏观调控的空间和效率被大大缩小，而潜在的金融危机的风险则被大大放大了。
因此，中国股市的危局，并不仅仅是一般所想的那样，只是投资者或参与者的损失或危局，而是整个国民经济和金融体系运行和安全的危局。中国股市走到今天这样多输的局面，不是因为广大投资者太好赌或盲从，不是因为庄家太黑，也不是因为有不少上市公司不讲诚信，这些是世界各国股市都多少存在的现象。如我在三四年前就反复指出的，它是股市制度构造和政策组合失误的必然结果。而且更为重要的是，与很多人一直预见的相反，如果我们不从根本上改弦易辙，中国股市的熊市和危局还远远没有终结，而只是挣扎在漫漫途中。
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